近期，受成本端企穩和庫存下滑影響，滬鋁在13600元/噸附近獲得支撐。目前去產能預期仍存，后市建議投資者整體維持逢低做多思路。
供給側改革支撐鋁價
根據排產計劃，今年電解鋁投產產能大大超出需求增量，因而市場前期對鋁價偏悲觀。而且前期在新疆減產不及預期后，西南地區電解鋁新增產能投產，山東和內蒙古地區去產能文件逐漸出臺但沒有實質數量計劃，市場一直維持觀望態度。但是，供給側改革帶來了鋁市去產能預期，在一定程度上支撐了鋁價。
目前，產量大幅增加施壓氧化鋁和電解鋁價格。但國內鋁土礦產量受環保影響，供給量不如預期，價格堅挺，氧化鋁價格下跌難以傳導，因此倒逼氧化鋁減產。據了解，多數氧化鋁廠延續前期高價位采購合同，主要是環保督查使得原礦供應收緊和庫存持續偏低，一旦價格下調，很有可能導致鋁土礦供應短缺，影響當前生產，因而氧化鋁供給也將收縮。同時，后期要留意陽極碳素的產量限制是否會影響電解鋁生產。在氧化鋁和碳素市場的影響下，疊加供給側改革，目前新疆地區停止新增產能建設，后期新增產能投放存在放緩或減少的預期。
成本端有望逐漸企穩
由于氧化鋁產量增幅較快，出現供大于求的局面，因而氧化鋁價格下跌較大，這也從側面反映了電解鋁增幅不及預期。目前整體成本端已跌至13000元/噸以下。但后期氧化鋁和陽極碳素價格因環保問題減產和自身成本的支撐，預計將企穩和繼續走高，而電力成本也有提高預期。
目前氧化鋁利潤快速下降至成本線，倒逼氧化鋁企業檢修減產。據了解，本次檢修主要集中在山西和河南兩省，一是因環保檢查較嚴，二是因原料成本上漲，直接影響了氧化鋁生產。據統計，氧化鋁產能關停超270萬噸，供大于求局面有望改善，鋁價將企穩回升。
電力成本方面，據百川資訊，4月中國電解鋁按照開工產能加權平均電價為0.2962元/千瓦時，較3月上漲0.0025元/千瓦時，漲幅為0.84%。煤炭價格預期高位振蕩，但碳排放交易的推出也可能增加電解鋁企業的電力成本，這對鋁價的提升作用不可小覷。
全球市場供需基本平衡
俄羅斯鋁業預計全球一季度鋁需求增加5.5%至1500萬噸。同期，全球鋁供應增加7.8%至1490萬噸，這意味著市場大體上供需平衡。同時預計今年下半年，中國削減鋁過剩產能和執行更為嚴格的環保標準將使得全球鋁供應進一步緊俏。目前來看，需求同比仍然增長，且汽車是帶動鋁需求的一大亮點。
國內現貨庫存開始下降、國內交易所庫存增幅放緩，國外庫存繼續減少。國內現貨庫存下降除了需求向好外，還有提高鋁水輸出比例、實際鑄錠量減少等原因。
綜上所述，整體上，供給側改革消息或刺激滬鋁呈現脈沖式上漲，因此不建議做空，整體維持逢低做多思路。
近幾日富寶鋁研究小組對部分地區市場上鋁合金、鋁線、易拉罐交易情況進行了調研，因目前市場需求弱、環保檢查嚴厲的影響，廢鋁市場成交減少，且市場商家收貨多謹慎。
鋁線方面，主要以不帶鋼絲割膠鋁線為例，一個月前，也就是4月中旬，多地價格可以達到1.2萬，市場交易良好，然隨著鋁價下滑、市場環保緊等因素影響，價格逐漸下滑，目前河北、長葛、江浙滬、重慶等多地價格已經跌至11600-11700附近，且商家也并未出現囤貨現象，多謹慎采購。
易拉罐方面，3、4月份，汨羅、廣西、江浙滬等地市場貨源緊俏，易拉罐價格相對暢銷，其中廣西易拉罐質量普遍叫好，價格也相對較高，4月中旬價格可達到9000元/噸，目前已經跌至8600-8700附近。目前佛山、汨羅等地易拉罐銷路多因環保受阻，多數廠家主要做老客戶生意，且多為少量采購，新客戶基本不做。
相比之下，目前鋁合金貨源較暢銷，且價格相對堅挺，江浙滬地區正常交易，干凈拆遷料價格在10200左右，部分商家能收到1.03萬，相比4月份變化不大，成交較好，且多數銷往湖北地區的型材廠，價格比一般的大型廢鋁貿易商和冶煉企業相對較高。
由經濟日報社中國經濟趨勢研究院、國家統計局中國經濟景氣監測中心和中國有色金屬工業協會聯合編制的2017年一季度中經有色金屬產業景氣指數報告近日發布。報告顯示，一季度，中經有色金屬產業景氣指數為130.8，比去年四季度上升17.8點，景氣度連續5個季度回升，并呈現較快回升態勢。
從反映企業景氣狀況的主要指標來看，一季度有色金屬行業出廠價格同比上漲19.2%，已連續3個季度同比上漲，是2011年以來的單季最大漲幅。與此同時，受出廠價格大幅上漲和去年同期基數較低的影響，有色金屬行業利潤總額也呈快速增長態勢，銷售利潤率較去年同期也顯著提高。
究其原因，中國有色金屬工業協會副秘書長王華俊認為，這主要歸因于國內去產能、庫存底部形成以及部分有色行業限產等因素，同時也與國際大宗有色產品期貨市場價格大幅回升有關。
“盡管有色金屬行業景氣度連續5個季度回升，但回升態勢并不穩固。”王華俊分析說，有色金屬行業景氣度回升主要是有色金屬價格走勢發揮了決定性作用，但價格持續大幅上漲態勢難以持久。一方面，在供給側結構性改革中，全國部分電解鋁骨干企業采取彈性生產措施，主動減產限產，大大改善了市場供需關系，使有色金屬價格從去年以來持續上漲；另一方面，國內外經濟環境更加復雜嚴峻，經濟下行壓力仍然較大，有色金屬行業的市場需求并不穩定。
特別需要注意的是，國家即將啟動的電解鋁違規產能核查、華北供暖季環保“26+2”行動以及美國對我國鋁行業的制裁措施等，都給行業運行增加了一系列不確定性，有色金屬價格震蕩也將進一步加劇。
如何促進有色金屬行業健康發展？中國有色金屬工業協會政策研究部主任趙武壯認為，首先要做好“去產能”工作，堅決遏制無序新增產能。電解鋁行業要嚴格按照國發41號文、國辦發42號文的精神，堅決落實“等量置換、減量置換”措施，嚴厲懲處違規新建產能。
其次，要積極應對國際貿易摩擦，高度注意風險防范。雖然全行業效益好轉，但總體利潤率仍然不高。數據顯示，1月份至2月份，在實現利潤創歷史新高的情況下，行業主營業務收入利潤率僅有4%。最近，山東齊星、天圓等鋁、銅企業發生資金鏈斷裂事件也加大了企業的經營風險。對此，全行業都需要高度重視，防止出現系統性風險。
此外，還要爭取降低企業用電成本的政策支持。有色金屬工業企業自備電廠的規模都不小。去年，企業自備電廠的設備利用率，低的在7000小時左右，高的超過8000小時，遠高于專業發電企業。即使如此，自備電廠平均要向電網繳納每千瓦時8分錢的過網費，企業的用電成本不低。據了解，過網費中平均有4.2分錢是國家管控的各種收費和基金。為了支持實體經濟發展，要爭取國家有關部門清理相關收費和基金，切實把企業用電價格降下來。
上周，鎂光燈聚焦下的第五屆LME亞洲年會在香港成功落下帷幕。本次LME年會獲得了市場極高的關注，不僅因為今年恰逢LME的140周年紀念、新任CEO上任、未來可能推出的改革方案等，同時，市場對當前國際形勢、中國經濟與政策、基本金屬的走勢也到了分歧較大的時點。
中糧期貨工業品部全程參與了本次LME亞洲年會。在一周的時間里，中糧期貨工業品部參加了多場重量級論壇，詳細聽取了不同機構對市場的觀點、感受了嘉賓之間思維的激烈碰撞，與眾多國際投行機構等進行了深入交流，探討市場前景和行業發展變化。我們匯總了一些LME亞洲年會上有代表性的觀點，供各位投資者參考。
明日鋁價分析：
短期市場繼續震蕩為主，國內盤消化隔夜外盤下跌為主，特朗普風波引發市場憂慮情緒，有色金屬整體走勢較弱，滬鋁在14000反彈受阻震蕩回落。明日鋁錠價格變動不大或下跌。
供給側改革支撐鋁價
根據排產計劃，今年電解鋁投產產能大大超出需求增量，因而市場前期對鋁價偏悲觀。而且前期在新疆減產不及預期后，西南地區電解鋁新增產能投產，山東和內蒙古地區去產能文件逐漸出臺但沒有實質數量計劃，市場一直維持觀望態度。但是，供給側改革帶來了鋁市去產能預期，在一定程度上支撐了鋁價。
目前，產量大幅增加施壓氧化鋁和電解鋁價格。但國內鋁土礦產量受環保影響，供給量不如預期，價格堅挺，氧化鋁價格下跌難以傳導，因此倒逼氧化鋁減產。據了解，多數氧化鋁廠延續前期高價位采購合同，主要是環保督查使得原礦供應收緊和庫存持續偏低，一旦價格下調，很有可能導致鋁土礦供應短缺，影響當前生產，因而氧化鋁供給也將收縮。同時，后期要留意陽極碳素的產量限制是否會影響電解鋁生產。在氧化鋁和碳素市場的影響下，疊加供給側改革，目前新疆地區停止新增產能建設，后期新增產能投放存在放緩或減少的預期。
成本端有望逐漸企穩
由于氧化鋁產量增幅較快，出現供大于求的局面，因而氧化鋁價格下跌較大，這也從側面反映了電解鋁增幅不及預期。目前整體成本端已跌至13000元/噸以下。但后期氧化鋁和陽極碳素價格因環保問題減產和自身成本的支撐，預計將企穩和繼續走高，而電力成本也有提高預期。
目前氧化鋁利潤快速下降至成本線，倒逼氧化鋁企業檢修減產。據了解，本次檢修主要集中在山西和河南兩省，一是因環保檢查較嚴，二是因原料成本上漲，直接影響了氧化鋁生產。據統計，氧化鋁產能關停超270萬噸，供大于求局面有望改善，鋁價將企穩回升。
電力成本方面，據百川資訊，4月中國電解鋁按照開工產能加權平均電價為0.2962元/千瓦時，較3月上漲0.0025元/千瓦時，漲幅為0.84%。煤炭價格預期高位振蕩，但碳排放交易的推出也可能增加電解鋁企業的電力成本，這對鋁價的提升作用不可小覷。
全球市場供需基本平衡
俄羅斯鋁業預計全球一季度鋁需求增加5.5%至1500萬噸。同期，全球鋁供應增加7.8%至1490萬噸，這意味著市場大體上供需平衡。同時預計今年下半年，中國削減鋁過剩產能和執行更為嚴格的環保標準將使得全球鋁供應進一步緊俏。目前來看，需求同比仍然增長，且汽車是帶動鋁需求的一大亮點。
國內現貨庫存開始下降、國內交易所庫存增幅放緩，國外庫存繼續減少。國內現貨庫存下降除了需求向好外，還有提高鋁水輸出比例、實際鑄錠量減少等原因。
綜上所述，整體上，供給側改革消息或刺激滬鋁呈現脈沖式上漲，因此不建議做空，整體維持逢低做多思路。
近幾日富寶鋁研究小組對部分地區市場上鋁合金、鋁線、易拉罐交易情況進行了調研，因目前市場需求弱、環保檢查嚴厲的影響，廢鋁市場成交減少，且市場商家收貨多謹慎。
鋁線方面，主要以不帶鋼絲割膠鋁線為例，一個月前，也就是4月中旬，多地價格可以達到1.2萬，市場交易良好，然隨著鋁價下滑、市場環保緊等因素影響，價格逐漸下滑，目前河北、長葛、江浙滬、重慶等多地價格已經跌至11600-11700附近，且商家也并未出現囤貨現象，多謹慎采購。
易拉罐方面，3、4月份，汨羅、廣西、江浙滬等地市場貨源緊俏，易拉罐價格相對暢銷，其中廣西易拉罐質量普遍叫好，價格也相對較高，4月中旬價格可達到9000元/噸，目前已經跌至8600-8700附近。目前佛山、汨羅等地易拉罐銷路多因環保受阻，多數廠家主要做老客戶生意，且多為少量采購，新客戶基本不做。
相比之下，目前鋁合金貨源較暢銷，且價格相對堅挺，江浙滬地區正常交易，干凈拆遷料價格在10200左右，部分商家能收到1.03萬，相比4月份變化不大，成交較好，且多數銷往湖北地區的型材廠，價格比一般的大型廢鋁貿易商和冶煉企業相對較高。
由經濟日報社中國經濟趨勢研究院、國家統計局中國經濟景氣監測中心和中國有色金屬工業協會聯合編制的2017年一季度中經有色金屬產業景氣指數報告近日發布。報告顯示，一季度，中經有色金屬產業景氣指數為130.8，比去年四季度上升17.8點，景氣度連續5個季度回升，并呈現較快回升態勢。
從反映企業景氣狀況的主要指標來看，一季度有色金屬行業出廠價格同比上漲19.2%，已連續3個季度同比上漲，是2011年以來的單季最大漲幅。與此同時，受出廠價格大幅上漲和去年同期基數較低的影響，有色金屬行業利潤總額也呈快速增長態勢，銷售利潤率較去年同期也顯著提高。
究其原因，中國有色金屬工業協會副秘書長王華俊認為，這主要歸因于國內去產能、庫存底部形成以及部分有色行業限產等因素，同時也與國際大宗有色產品期貨市場價格大幅回升有關。
“盡管有色金屬行業景氣度連續5個季度回升，但回升態勢并不穩固。”王華俊分析說，有色金屬行業景氣度回升主要是有色金屬價格走勢發揮了決定性作用，但價格持續大幅上漲態勢難以持久。一方面，在供給側結構性改革中，全國部分電解鋁骨干企業采取彈性生產措施，主動減產限產，大大改善了市場供需關系，使有色金屬價格從去年以來持續上漲；另一方面，國內外經濟環境更加復雜嚴峻，經濟下行壓力仍然較大，有色金屬行業的市場需求并不穩定。
特別需要注意的是，國家即將啟動的電解鋁違規產能核查、華北供暖季環保“26+2”行動以及美國對我國鋁行業的制裁措施等，都給行業運行增加了一系列不確定性，有色金屬價格震蕩也將進一步加劇。
如何促進有色金屬行業健康發展？中國有色金屬工業協會政策研究部主任趙武壯認為，首先要做好“去產能”工作，堅決遏制無序新增產能。電解鋁行業要嚴格按照國發41號文、國辦發42號文的精神，堅決落實“等量置換、減量置換”措施，嚴厲懲處違規新建產能。
其次，要積極應對國際貿易摩擦，高度注意風險防范。雖然全行業效益好轉，但總體利潤率仍然不高。數據顯示，1月份至2月份，在實現利潤創歷史新高的情況下，行業主營業務收入利潤率僅有4%。最近，山東齊星、天圓等鋁、銅企業發生資金鏈斷裂事件也加大了企業的經營風險。對此，全行業都需要高度重視，防止出現系統性風險。
此外，還要爭取降低企業用電成本的政策支持。有色金屬工業企業自備電廠的規模都不小。去年，企業自備電廠的設備利用率，低的在7000小時左右，高的超過8000小時，遠高于專業發電企業。即使如此，自備電廠平均要向電網繳納每千瓦時8分錢的過網費，企業的用電成本不低。據了解，過網費中平均有4.2分錢是國家管控的各種收費和基金。為了支持實體經濟發展，要爭取國家有關部門清理相關收費和基金，切實把企業用電價格降下來。
上周，鎂光燈聚焦下的第五屆LME亞洲年會在香港成功落下帷幕。本次LME年會獲得了市場極高的關注，不僅因為今年恰逢LME的140周年紀念、新任CEO上任、未來可能推出的改革方案等，同時，市場對當前國際形勢、中國經濟與政策、基本金屬的走勢也到了分歧較大的時點。
中糧期貨工業品部全程參與了本次LME亞洲年會。在一周的時間里，中糧期貨工業品部參加了多場重量級論壇，詳細聽取了不同機構對市場的觀點、感受了嘉賓之間思維的激烈碰撞，與眾多國際投行機構等進行了深入交流，探討市場前景和行業發展變化。我們匯總了一些LME亞洲年會上有代表性的觀點，供各位投資者參考。
明日鋁價分析：
短期市場繼續震蕩為主，國內盤消化隔夜外盤下跌為主，特朗普風波引發市場憂慮情緒，有色金屬整體走勢較弱，滬鋁在14000反彈受阻震蕩回落。明日鋁錠價格變動不大或下跌。
