上周華東華南兩地現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)“驚天逆轉(zhuǎn)”。由于華東地區(qū)國(guó)慶期間集中到貨3萬(wàn)多噸，加之山東地區(qū)大量汽運(yùn)鋁錠發(fā)往華東，而甘肅、新疆等地鋁廠積極出貨，華東現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)遜色。華東現(xiàn)貨成交價(jià)/當(dāng)月升水從周初的330元附近迅速下滑，其后轉(zhuǎn)為貼水格局，至周五貼水幅度高達(dá)170-190元/噸。在目前的價(jià)格下，下游接貨意愿較弱，而基價(jià)巨大，持貨商則以積極出貨為主，是近期抑制升水走高的重要因素之一。不過(guò)兩地價(jià)差擴(kuò)大，不排除有鋁錠從華東發(fā)往華南的可能性，加之西北發(fā)貨不暢，影響到貨量，對(duì)升水存在支撐，預(yù)計(jì)華東升水短期以區(qū)間震蕩為主。上周廣東升水暴漲。由于節(jié)前廣東/華東現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)重倒掛，致使眾多廠家改發(fā)華東，廣東到貨量稀少。加之鐵路及汽運(yùn)均出現(xiàn)運(yùn)力緊張，廣東現(xiàn)有貨源持有者相對(duì)集中，廣東實(shí)際可流通貨源較少，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格暴漲。而本周預(yù)計(jì)廣東到貨量依舊不多，也讓持貨商底氣充足，調(diào)價(jià)出貨意愿不強(qiáng)。鑒于到貨偏少，廣東現(xiàn)貨升水仍將維持相對(duì)高位，本周價(jià)差繼續(xù)維持較高水平可能性大。
2、鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存變化
庫(kù)存方面，截至上周四，國(guó)內(nèi)社會(huì)總庫(kù)存量為24.9萬(wàn)噸，較周一減少0.8萬(wàn)噸。其中廣東地區(qū)鋁錠社會(huì)庫(kù)存量為6.7萬(wàn)噸，較周一減少0.9萬(wàn)噸；華東地區(qū)鋁錠社會(huì)庫(kù)存量為15.2萬(wàn)噸（其中上海庫(kù)存8.8萬(wàn)噸，無(wú)錫庫(kù)存4.7萬(wàn)噸、杭州庫(kù)存1.7萬(wàn)噸），較周一減少0.5萬(wàn)噸（其中上海持平，無(wú)錫增減少0.4萬(wàn)噸，杭州減少0.1萬(wàn)噸）；鞏義庫(kù)存3萬(wàn)噸，較周一增加0.6萬(wàn)噸。
上周周一至周四廣東到貨量?jī)H約1.6萬(wàn)噸，出庫(kù)量約3萬(wàn)噸，到貨量處于歷史低位，出庫(kù)較節(jié)前也有所下降，廣東庫(kù)存下滑迅速。據(jù)了解，多地運(yùn)輸開(kāi)始緩慢恢復(fù)。云南方面，在上周二鐵運(yùn)恢復(fù)正常，前期積壓鋁錠正發(fā)往廣東，但在途時(shí)間有所延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)一個(gè)星期后才會(huì)集中到達(dá)。甘肅和新疆方面鐵運(yùn)調(diào)度承壓，集裝箱和車皮供不應(yīng)求。甘肅軍演結(jié)束在即，本月18日鐵運(yùn)恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)積壓鋁錠10月能到達(dá)消費(fèi)集散地。積壓情況最嚴(yán)峻的新疆，恢復(fù)時(shí)間仍待確定，但運(yùn)輸情況也在慢慢好轉(zhuǎn)。綜上所述，下周廣東鋁錠庫(kù)存，在市場(chǎng)需求正常的情況下，維持下降預(yù)期較大。
3、鋁棒市場(chǎng)變化
上周廣東鋁棒庫(kù)存量基本維持在3萬(wàn)噸附近，不過(guò)由于價(jià)格暴漲，目前廣東現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高，持貨商出貨積極性明顯加強(qiáng)，加之兩地價(jià)差大幅擴(kuò)大，市場(chǎng)供應(yīng)本就較為充裕，持貨商積極下調(diào)加工費(fèi)以快速出貨，回籠資金。至周五鋁棒加工費(fèi)報(bào)價(jià)下降至200元以下，不少鋁棒成交于150-180元/噸。即便加工費(fèi)大幅下調(diào)，但終端采購(gòu)意愿疲弱，市場(chǎng)成交仍然是較為清淡。（易樹(shù)良）
4、國(guó)慶長(zhǎng)假后，電解鋁價(jià)格維持在13400元/噸左右，鋁企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利。這種格局源于市場(chǎng)的理性回歸。2015年四季度，由于產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡，電解鋁價(jià)格暴跌至最低9620元/噸，全國(guó)大多數(shù)電解鋁企業(yè)處于虧損狀態(tài)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)多家鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)，加之前期企業(yè)自行退出生產(chǎn)序列，2015年全年我國(guó)電解鋁行業(yè)累計(jì)關(guān)停產(chǎn)能達(dá)到440萬(wàn)噸左右。
進(jìn)入2016年，電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)速度明顯放緩，鋁價(jià)慢慢回升。截至筆者發(fā)稿時(shí)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速創(chuàng)6年來(lái)新低，庫(kù)存創(chuàng)6年來(lái)新低，利潤(rùn)創(chuàng)8年來(lái)新高，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。
但是，所有人都在擔(dān)心，這種趨勢(shì)會(huì)維持多久?四季度以及明年的境況又如何?筆者個(gè)人認(rèn)為，今后一段時(shí)期，電解鋁市場(chǎng)漲跌的主要因素包括三點(diǎn)，一是復(fù)產(chǎn)速度，二是運(yùn)輸費(fèi)用，三是電價(jià)因素。
2016年，當(dāng)看到市場(chǎng)回暖之后，一輪復(fù)產(chǎn)高峰于是來(lái)臨。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1至8月份，全國(guó)累計(jì)復(fù)產(chǎn)100萬(wàn)噸，估計(jì)到今年年底，還將復(fù)產(chǎn)100多萬(wàn)噸，全年累計(jì)復(fù)產(chǎn)將達(dá)到200多萬(wàn)噸，更有正在火熱施工中的新建電解鋁企業(yè)，一定會(huì)加快施工進(jìn)度，以圖在這一輪浪潮中分得一杯羹。如果復(fù)產(chǎn)、新投的鋁企業(yè)產(chǎn)能投放，將對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)造成壓力，對(duì)鋁價(jià)將有較大沖擊。
以往，在大宗商品運(yùn)輸領(lǐng)域，超載、超限很常見(jiàn)，車?yán)习鍌冋f(shuō)，在中國(guó)不超載就不掙錢，交通部門睜一只眼閉一只眼，你好我好大家都好。9月21日，由交通運(yùn)輸部、公安部聯(lián)合下發(fā)的《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》正式實(shí)施，全國(guó)道路嚴(yán)查集、散貨車的運(yùn)輸限重。“921”新規(guī)實(shí)施后，六軸雙驅(qū)半掛車的超限標(biāo)準(zhǔn)為49噸，除去貨車本身重量，實(shí)際載重為32噸。于是，鋁土礦、氧化鋁、成品鋁錠的運(yùn)輸費(fèi)用上漲，羊毛出在羊身上，這些成本會(huì)轉(zhuǎn)嫁到鋁錠價(jià)格中，每噸會(huì)增加約300元的成本。
今年以來(lái)，部分網(wǎng)電大省對(duì)電解鋁企業(yè)出臺(tái)了優(yōu)惠政策，或直降網(wǎng)電價(jià)格，或降低自備電上網(wǎng)費(fèi)用，目前全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電價(jià)格平均0.23元/kWh，網(wǎng)電價(jià)格平均價(jià)格0.32元/kWh。然而，這些優(yōu)惠政策時(shí)效性較短，一年一策，波動(dòng)較大，運(yùn)費(fèi)上漲之后，電煤價(jià)格自然會(huì)水漲船高，獲得長(zhǎng)期的優(yōu)惠電價(jià)不太容易。
經(jīng)歷了這幾年的“極寒”天氣之后，大部分電解鋁企業(yè)通過(guò)內(nèi)部提質(zhì)增效，已經(jīng)挖地三尺，沒(méi)有降本空間了;說(shuō)到產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)電解鋁企業(yè)要想向高端轉(zhuǎn)型，缺錢、缺人、缺技術(shù)、缺市場(chǎng)，不是一朝一夕之功。企業(yè)的盈與虧，決定權(quán)在市場(chǎng)。我國(guó)電解鋁產(chǎn)業(yè)與鋼鐵、水泥等大宗商品相同，最大的問(wèn)題還是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，這就需要國(guó)家層面通過(guò)長(zhǎng)期不懈的監(jiān)管和調(diào)控，讓市場(chǎng)供需維持在一個(gè)合理的區(qū)間。
筆者認(rèn)為，如果新增產(chǎn)能、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能基本維持現(xiàn)在水平，不再大幅增加，那么明年鋁價(jià)將在12000-13000元/噸左右徘徊，如果新投、復(fù)產(chǎn)浪潮一波又一波，鋁價(jià)回到萬(wàn)元時(shí)代的可能性就很大，那時(shí)，國(guó)內(nèi)大部分鋁企業(yè)將重歸煎熬時(shí)代。
