近期鋁價(jià)上漲主因還是供給側(cè)改革落實(shí)，電解鋁減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，商家炒作囤貨，鋁價(jià)暴漲，加之金九銀十旺季來(lái)臨，大家都看好未來(lái)鋁市，此輪鋁價(jià)上漲后，估計(jì)后市難回頭。
據(jù)煤炭鋼鐵供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，商品價(jià)格彈性常被低估。1）煤炭：受276天生產(chǎn)管制影響，動(dòng)力煤價(jià)格從370元/噸上漲80%至650元/噸（期貨價(jià)漲幅更是高達(dá)135%）；2）鋼鐵：全國(guó)取締地條鋼供給收縮約10%，螺紋鋼期貨價(jià)從約2000元/噸上漲約95%至3900元/噸；類(lèi)比有色板塊2001-2007年的銅、2015年的碳酸鋰，我們認(rèn)為商品價(jià)格的彈性往往被市場(chǎng)低估。而一旦供給側(cè)改革推進(jìn)，電解鋁行業(yè)可能進(jìn)入供給缺口，帶來(lái)價(jià)格向上的巨大彈性。
電解鋁行業(yè)的去產(chǎn)能大幕已經(jīng)開(kāi)啟。今年4月，國(guó)家發(fā)改委等四部委發(fā)起了清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。該專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)關(guān)注四大重點(diǎn)內(nèi)容，分別為：企業(yè)自查(5月15日前完成)、地方核查(6月30日前完成)、專(zhuān)項(xiàng)抽查(9月15日前完成)、督促整改(10月15日前完成)。
“眼下已進(jìn)入第三階段，也就是專(zhuān)項(xiàng)抽查時(shí)期，考慮到10月15日為督促整改截止日期，若嚴(yán)格按照政策要求，電解鋁行業(yè)相關(guān)去產(chǎn)能將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。鋁市下半年面臨政策關(guān)鍵窗口期。”不過(guò)，據(jù)記者了解，在去產(chǎn)能的同時(shí)，各公司對(duì)新增產(chǎn)能的啟動(dòng)工作也并未停歇。數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)刷新歷史新高，為130.6萬(wàn)噸。
目前，市場(chǎng)的注意力主要集中在去產(chǎn)能政策推進(jìn)力度上。預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)鋁供應(yīng)仍趨于寬裕，鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)到2018年上半年仍有可能維持高位，過(guò)剩局面或?qū)⒃?018年下半年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，前提是違規(guī)產(chǎn)能和高成本產(chǎn)能繼續(xù)退出。
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前鋁庫(kù)存高企，但鋁價(jià)政策市的特點(diǎn)非常明顯，隨著政策拐點(diǎn)來(lái)臨，基本面拐點(diǎn)也將如期而至。從中長(zhǎng)期看，鋁價(jià)基本面看好，鋁價(jià)底部有望節(jié)節(jié)抬高。8月3日，滬鋁1709合約強(qiáng)勢(shì)飆升至14850元/噸，漲幅強(qiáng)于其他基本金屬，顯示短期鋁價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)釋放后，企穩(wěn)反彈意愿猶存。
與此同時(shí)，山東省將對(duì)氧化鋁和電解鋁限產(chǎn)，后期將帶來(lái)上漲動(dòng)力，也將吸引資金入場(chǎng)。8月2日上海現(xiàn)鋁成交集中在14200-14220元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，無(wú)錫成交集中14200-14220元/噸，杭州成交集中14230-14250元/噸。持貨商出貨態(tài)度略有收緊，中間商接貨相對(duì)活躍，下游企業(yè)高溫生產(chǎn)受限，采購(gòu)量有限。
由于鋁去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，8月2日，中國(guó)鋁業(yè)股價(jià)大漲。據(jù)了解，中國(guó)鋁業(yè)公司是中國(guó)最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工生產(chǎn)商，也是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商和第三大原鋁生產(chǎn)商。隨著電解鋁價(jià)格扭轉(zhuǎn)之前頹勢(shì)，進(jìn)入上漲周期，供給側(cè)改革政策有望使得鋁價(jià)“更上一層樓”。
“近日市場(chǎng)再次傳言宏橋鋁業(yè)在10月15日前將減產(chǎn)260萬(wàn)噸，鋁價(jià)應(yīng)聲拉漲。消息雖沒(méi)有得到官方證實(shí)，但從某外媒得到消息，宏橋鋁業(yè)將產(chǎn)能置換200萬(wàn)噸，保持產(chǎn)能在650萬(wàn)-700萬(wàn)噸。按照目前消息看，供給側(cè)改革有望超預(yù)期減產(chǎn)且關(guān)停速度強(qiáng)于預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)會(huì)有一定的上漲，但不會(huì)像黑色一樣暴漲。”招商期貨研究所有色金屬研究員王小琦接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
隨著環(huán)評(píng)力度不斷加強(qiáng)，在消費(fèi)還未進(jìn)入旺季，庫(kù)存創(chuàng)新高的背景下，市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存拐點(diǎn)存在預(yù)期，消息持續(xù)發(fā)酵多頭氛圍濃重，且第四季度北方錯(cuò)峰生產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)催化，短期存在上漲動(dòng)力。在達(dá)成鋁產(chǎn)業(yè)健康綠色發(fā)展之前，鋁去產(chǎn)能的節(jié)奏應(yīng)該不會(huì)停。
目前電解鋁板塊開(kāi)工率已經(jīng)高達(dá)90%左右，我們判斷一旦非合規(guī)產(chǎn)能被強(qiáng)制清理，且冬季采暖季節(jié)環(huán)保停產(chǎn)將影響全國(guó)約100萬(wàn)噸產(chǎn)能（若再考慮氧化鋁和陽(yáng)極限產(chǎn)及電解鋁復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)成本巨大，則實(shí)際影響量將遠(yuǎn)超100萬(wàn)噸量級(jí)），電解鋁短缺態(tài)勢(shì)或在2017Q4即將凸顯，供需拐點(diǎn)即將來(lái)臨。對(duì)照之前鋼鐵、煤炭、銅及碳酸鋰實(shí)例，我們認(rèn)為電解鋁價(jià)格即將步入加速上漲通道，保守估計(jì)，下半年鋁價(jià)漲至16000元每噸還是符合市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)煤炭鋼鐵供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，商品價(jià)格彈性常被低估。1）煤炭：受276天生產(chǎn)管制影響，動(dòng)力煤價(jià)格從370元/噸上漲80%至650元/噸（期貨價(jià)漲幅更是高達(dá)135%）；2）鋼鐵：全國(guó)取締地條鋼供給收縮約10%，螺紋鋼期貨價(jià)從約2000元/噸上漲約95%至3900元/噸；類(lèi)比有色板塊2001-2007年的銅、2015年的碳酸鋰，我們認(rèn)為商品價(jià)格的彈性往往被市場(chǎng)低估。而一旦供給側(cè)改革推進(jìn)，電解鋁行業(yè)可能進(jìn)入供給缺口，帶來(lái)價(jià)格向上的巨大彈性。
電解鋁行業(yè)的去產(chǎn)能大幕已經(jīng)開(kāi)啟。今年4月，國(guó)家發(fā)改委等四部委發(fā)起了清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。該專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)關(guān)注四大重點(diǎn)內(nèi)容，分別為：企業(yè)自查(5月15日前完成)、地方核查(6月30日前完成)、專(zhuān)項(xiàng)抽查(9月15日前完成)、督促整改(10月15日前完成)。
“眼下已進(jìn)入第三階段，也就是專(zhuān)項(xiàng)抽查時(shí)期，考慮到10月15日為督促整改截止日期，若嚴(yán)格按照政策要求，電解鋁行業(yè)相關(guān)去產(chǎn)能將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。鋁市下半年面臨政策關(guān)鍵窗口期。”不過(guò)，據(jù)記者了解，在去產(chǎn)能的同時(shí)，各公司對(duì)新增產(chǎn)能的啟動(dòng)工作也并未停歇。數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)刷新歷史新高，為130.6萬(wàn)噸。
目前，市場(chǎng)的注意力主要集中在去產(chǎn)能政策推進(jìn)力度上。預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)鋁供應(yīng)仍趨于寬裕，鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)到2018年上半年仍有可能維持高位，過(guò)剩局面或?qū)⒃?018年下半年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，前提是違規(guī)產(chǎn)能和高成本產(chǎn)能繼續(xù)退出。
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前鋁庫(kù)存高企，但鋁價(jià)政策市的特點(diǎn)非常明顯，隨著政策拐點(diǎn)來(lái)臨，基本面拐點(diǎn)也將如期而至。從中長(zhǎng)期看，鋁價(jià)基本面看好，鋁價(jià)底部有望節(jié)節(jié)抬高。8月3日，滬鋁1709合約強(qiáng)勢(shì)飆升至14850元/噸，漲幅強(qiáng)于其他基本金屬，顯示短期鋁價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)釋放后，企穩(wěn)反彈意愿猶存。
與此同時(shí)，山東省將對(duì)氧化鋁和電解鋁限產(chǎn)，后期將帶來(lái)上漲動(dòng)力，也將吸引資金入場(chǎng)。8月2日上海現(xiàn)鋁成交集中在14200-14220元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，無(wú)錫成交集中14200-14220元/噸，杭州成交集中14230-14250元/噸。持貨商出貨態(tài)度略有收緊，中間商接貨相對(duì)活躍，下游企業(yè)高溫生產(chǎn)受限，采購(gòu)量有限。
由于鋁去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，8月2日，中國(guó)鋁業(yè)股價(jià)大漲。據(jù)了解，中國(guó)鋁業(yè)公司是中國(guó)最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工生產(chǎn)商，也是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商和第三大原鋁生產(chǎn)商。隨著電解鋁價(jià)格扭轉(zhuǎn)之前頹勢(shì)，進(jìn)入上漲周期，供給側(cè)改革政策有望使得鋁價(jià)“更上一層樓”。
“近日市場(chǎng)再次傳言宏橋鋁業(yè)在10月15日前將減產(chǎn)260萬(wàn)噸，鋁價(jià)應(yīng)聲拉漲。消息雖沒(méi)有得到官方證實(shí)，但從某外媒得到消息，宏橋鋁業(yè)將產(chǎn)能置換200萬(wàn)噸，保持產(chǎn)能在650萬(wàn)-700萬(wàn)噸。按照目前消息看，供給側(cè)改革有望超預(yù)期減產(chǎn)且關(guān)停速度強(qiáng)于預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)會(huì)有一定的上漲，但不會(huì)像黑色一樣暴漲。”招商期貨研究所有色金屬研究員王小琦接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
隨著環(huán)評(píng)力度不斷加強(qiáng)，在消費(fèi)還未進(jìn)入旺季，庫(kù)存創(chuàng)新高的背景下，市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存拐點(diǎn)存在預(yù)期，消息持續(xù)發(fā)酵多頭氛圍濃重，且第四季度北方錯(cuò)峰生產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)催化，短期存在上漲動(dòng)力。在達(dá)成鋁產(chǎn)業(yè)健康綠色發(fā)展之前，鋁去產(chǎn)能的節(jié)奏應(yīng)該不會(huì)停。
目前電解鋁板塊開(kāi)工率已經(jīng)高達(dá)90%左右，我們判斷一旦非合規(guī)產(chǎn)能被強(qiáng)制清理，且冬季采暖季節(jié)環(huán)保停產(chǎn)將影響全國(guó)約100萬(wàn)噸產(chǎn)能（若再考慮氧化鋁和陽(yáng)極限產(chǎn)及電解鋁復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)成本巨大，則實(shí)際影響量將遠(yuǎn)超100萬(wàn)噸量級(jí)），電解鋁短缺態(tài)勢(shì)或在2017Q4即將凸顯，供需拐點(diǎn)即將來(lái)臨。對(duì)照之前鋼鐵、煤炭、銅及碳酸鋰實(shí)例，我們認(rèn)為電解鋁價(jià)格即將步入加速上漲通道，保守估計(jì)，下半年鋁價(jià)漲至16000元每噸還是符合市場(chǎng)預(yù)期。
