上周鋁棒庫存量繼續維持低位。截至上周末廣東公共倉鋁棒庫存量僅為6300噸，較前期進一步下降。而與之相對應，鋁棒加工費繼續走高，周內主流成交價基本維持在1000-1150元之間，部分成交甚至高達1300-1400元，創歷史新高。一方面西北發運依舊沒有任何改善，而汽運則受運力有限，運輸費用高等因素制約。另一方面，今年全年來看鋁棒廠家盈利艱難，臨近年底部分廠家在續簽合約意愿減弱，部分廠家停產觀望，也減少了總的供應量。

上周廣東現貨市場再度呈現“緊俏哄搶”的局面。鐵路運輸方面廣東一直處于限裝狀態中，加之前期華東汽運過來的鋁錠已經逐步消化，而升水回落比較下行令進口鋁錠驟減，廣東鋁錠到貨量有所減少，庫存不斷下滑。另一方面，環保檢查力度趨嚴，再生鋁生產企業關閉殆盡，再生鋁供應驟減令下游對原鋁的采購需求明顯攀升，在環保檢查后廣東鋁錠出庫量不減反升也可顯現一斑。加上部分鋁廠惜售，抬高現貨價格，推動升水走高。廣東成交價/1701升水從周初的300元附近上升至680元附近。盡管已經有部分鋁錠開始自華東轉運至廣東，但本周預計廣東供應仍將偏緊，現貨升水或仍存在小幅上升空間，而兩地價差繼續維持高位的可能性較大。周初華東地區現貨供應十分充裕。臨近年底貿易商臨近年終關賬，積極出貨變現，市場可流通貨源較為充足，現貨表現疲軟。周內現貨成交價/1701合約一度貼水80-90元，不過周五受鋁廠惜售以及部分貿易商關賬結束的影響，可流通貨源減少，現貨成交/1701合約升水快速上升至100元附近。本周華東交割量較多，預計下周將陸續流出，抑制現貨升水的上升空間。



此外，廣東重熔鋁棒及再生鋁關閉殆盡，使得鋁棒需求量明顯增加。周內大量的鋁棒自華東及河南地區轉運廣東，一定程度上抑制了廣東的加工費上漲幅度。不過華東及江西地區鋁棒同樣出現極度緊俏的局面，周內江西鋁棒加工費上升至550-650元，而華東價格也上升至500元以上，卻是有價無市。預計短期內鋁棒加工費緊俏的局面仍將持續。（易樹良）

有色金屬行業周期性非常明顯，且彈性較大，而鋁企的業績也和鋁價密切相關，屬于典型的“三年不開張，開張吃三年”的周期性企業。鋁價的上漲，自然促使相關企業業績的轉好。12月2日，中國有色金屬工業協會會長陳全訓在骨干電解鋁企業座談會上表示，鋁行業不僅擺脫了連續4年虧損的嚴峻局面，今年前10個月，鋁冶煉行業還累計實現利潤140多億元，行業整體運行平穩。以在港股上市的四家龍頭鋁企為例，2016年上半年，幾家鋁企的業績有改善的跡象。

國內盤時段期貨市場工業品集體大跌，午盤后鋼鐵、化工品集體跳水頻現跌停，帶動有色金屬輪番破位下跌。滬鋁早盤震蕩，午盤后跟隨工業品整體繼續下滑，價格重心逼近12500附近。現貨方面相對偏強，鋁廠減少出貨挺價，運輸持續偏緊，鋁棒緊俏而鋁錠庫存攀升，前期積壓貨物陸續到貨，下游接貨情緒不高。關注鋁廠后續對供應量的調節情況。明天南海、長江鋁錠價格將繼續下跌，僅供參考。