推漲2016年鋁價上漲的多方因素
一、成本上漲推升鋁價
筆者預計，今年四季度，隨著氧化鋁價格的迅速回升及煤炭價格的迅速拉漲，國內電解鋁企業的完全成本預計要漲到13000元/噸的水平。
1、電力因素：
電力在電解鋁成本中的占比最大，對鋁價起著舉足輕重的作用。
據SMM跟蹤主流鋁消費地發現，國內有80%的電解鋁廠用自備電，有一半是外購煤，今年秦皇島、山西大同、陜西榆林、鄂爾多斯等地區的煤炭價格漲幅都很明顯，大幅推升了自備電電解鋁廠的發電成本。
2、氧化鋁：
氧化鋁占電解鋁成本38%左右，據SMM統計，國內氧化鋁價格從今年1月到目前已上漲了63.2%。據了解，氧化鋁供應相對短缺，主因年底新增電解鋁產能需求在釋放，對氧化鋁價格是一大利好。
筆者預計氧化鋁價格相對現在2600—2700元/噸，仍有200—300元/噸的區間，年末氧化鋁價格或將達到3000元/噸的水平。
二、供應面:低庫存常態支撐鋁價
2016年國內鋁錠低庫存常態是支撐鋁價的一個重要因素。據統計，2016年國內五地電解鋁庫存在3月中旬出現年內高點92.8萬噸，但隨后庫存快速下降，8月初達到紀錄以來的歷史低點24.1萬噸，隨后一段時間出現小幅回升。
但9月之后國內鋁錠庫并未延續增長，反而又出現了小幅回落。主要受到西北鋁錠運輸的影響，國內治理超載的“921新運輸政策”出臺之后，公路運輸運費上漲，新疆鋁錠大部分被擠壓到鐵路站臺，導致庫存增速被打亂。
據了解，目前新疆鋁錠積累的總量已經超過20萬噸，新疆庫存積壓需要較長時間解決，積壓庫存需待2個月以上時間消化。
三、消費表現：普遍好轉支撐鋁價
1、鋁板帶箔:受建筑幕墻板、新能源汽車電池殼、3C材料、新增火電站散熱材料以及國內鋁箔出口需求拉動，2016年前三季度，鋁板帶箔企業月度平均開工率同比增加0.7個百分點。
2、鋁型材:受上半年國內房地產市場增速提升，建筑鋁型材需求增加，前三季度國內鋁型材企業月度平均開工率同比增加0.9個百分點；此外，軌道交通用鋁型材以及城市商用車鋁型材市場需求仍處于擴張過程中。
3、鋁線纜:2016年由于國內特高壓電網建設集中，前三季度國內鋁線纜企業月度平均開工率同比提升6.4個百分點至61.6%。
4、再生鋁合金:國內再生鋁合金企業產能提升，產能趨于過剩，雖然汽車需求保持旺盛，但摩托車等相關壓鑄零配件市場需求降低，2016年前三季度再生鋁合金企業月度平均開工率同比降低1個百分點至60%。
四、供需平衡表現：
2016年中國鋁市場處于供應短缺狀態。筆者預計2016年中國電解鋁產量增速為3.99%，低于2015年6.32個百分點；預計2016年中國電解鋁實際消費增速為8.93%，高于2015年0.56個百分點。
2017年鋁價展望
筆者認為目前終端耗鋁量消費領域還是擴張過程但增速在回落，成本上漲對鋁價會形成短期支撐但不會長久。
筆者預計2017年中國鋁市場處于供應過剩。預計2017年中國電解鋁產量增速為10.06%，2017年中國電解鋁實際消費增速為6.09%。產量和消費一增一減形成剪刀差，令鋁錠庫存會有一個比較明顯的回升過程，對2017年鋁價形成較為明顯的壓力。
筆者預計，2017年國內電解鋁期鋁主力運行11500-14500元/噸，核心區間運行12500-13500元/噸，均價在13000元/噸左右，鋁價運行區間仍圍繞電解鋁的成本區間運轉。
預計國內現貨鋁錠價格運行區間為12000-15000元/噸，且筆者認為鋁現貨升貼水會從今年的高升水態勢逐漸轉成平水甚至貼水。
筆者預計，倫鋁價格運行區間1500-1800美元/噸。倫鋁價格會受到中國鋁價的影響，中國電解鋁工業占全球市場已接近60%的水平，國內鋁價對倫鋁價格的影響權重已經超過50%。（沈秀娟）
