產能過剩一直是壓制鋁價的重要因素，鋁價自2011年8月開始進入熊市。近日滬期鋁價格連續下跌八日加速價格趕底，究其背后原因，除投機資金發力外，SMM認為，鋁價重挫在基本面上與電價和煤炭價格下跌減少成本支撐有關。

因電力占電解鋁生產成本近40%，故電價調整對鋁價有著重大影響。電價下調一方面使得企業或將下調鋁產品銷售價格，另一方面，或將令電解鋁產擴張勢頭持續，前期打算停產的企業或將暫緩停產計劃，繼續生產。

近日內蒙古電改令市場對電解鋁成本進一步減少的預期增強。國家發改委批復內蒙古西部電網輸配電價改革試點首個監管周期輸配電準許收入和輸配電價，新電價機制自今年10月1日起實行。蒙西電網工業用電價格將在此次輸配電價改革之后有所降低，所有用戶共享的過網費用為0.1184元。



為破除電價壟斷格局，目前國家電改正在推進中，更多地方電價有望下調，此因素成為未來鋁價的制壓點。

此外，近期煤炭價格下跌降低電價成本，亦減少鋁成本。因煤炭市場需求不足與產能過剩、進口總量依然較大，前三季度煤炭銷量下降。進入四季度，煤炭市場愈發艱難，神華等大型煤企紛紛降價促銷，并打響價格戰來爭奪市場。

而現貨市場上，持貨商同樣不看好鋁價后市。近日多家冶煉廠集中出貨，市場供應增加而下游按需采購，主動囤貨意愿較低，令鋁價更是雪上加霜。10月21日SMMA00鋁現貨升貼水均價為貼水210元/噸。

在鋁成本下跌主導下，需求增速放緩、減產預期落空、現貨供應增加，共同引發了滬期鋁恐慌性拋售，導演出八連跌行情。短期鋁成本或將繼續下跌，滬期鋁市場空頭氛圍較濃，倉量齊增，鋁價料繼續維持弱勢探底格局。

在滬鋁表現加速下探的走勢影響，倫鋁被動走低，加之昨晚原油市場也出現下挫，這加速了倫鋁的跌勢，倫鋁已跌向1500美元，臆測中國將出利好政策，昨兌現的只有1055億的MLF操作來釋放流動性，估計作用不太大。滬鋁市場在國內投資氣氛出現轉好情況，滬鋁要在當前止住跌勢還是比較難，目前技術是超跌狀態，但是沒有重大消息配合，空頭都不會出現大幅的回補操作的。后市需關注滬鋁在10000-10500元區間能否穩住了。現鋁市場觀望心態依舊濃厚，鋁價跌至未止，商家都不敢貿然進場采購。南海靈通鋁錠自提報價料在10800-10850元每噸。