盡管鋁價跌至六年低點，但中國的鋁生產商們并沒有減產，這意味著鋁價還遠未觸底。鋁是全球交易最為活躍的金屬品種之一。

中國鋁生產商并未因鋁價大跌而減產

如果出現像鋁價今年這樣的深跌，金屬生產商們一般會減少供應。但目前中國上線了一系列成本效益高的新冶煉設備，減產還基本沒有出現。

對于整體市場來說這是一個壞消息，近幾個月來中國鋁出口的不斷攀升已經成為拖累鋁價大幅下跌的最主要因素之一。中國在全球鋁產量中的占比達到一半左右。

三個月鋁期貨合約在周一觸及的六年低點每噸1601.50美元附近徘徊，年初以來的跌幅接近13%。

花旗(Citi)駐香港分析師什帕科夫斯基(Ivan Szpakowski)說，中國產量的增長比全球其他地方都要快。中國大部分生產商仍在盈利，尤其是新上線產能的那些生產商。

花旗稱，當前中國一半以上的鋁產能冶煉成本不到1，800美元/噸，成本下降可能成為中國鋁業(6.47, -0.18, -2.71%)的一致特點。今年中國年產能約150萬噸的冶煉廠關停，但新投產的煉廠填補了相關產能缺口。花旗稱，總體來看，今年迄今中國鋁產能同比增長了32%，達到1，520萬噸。

近幾周銅、鋅等其他工業金屬表現不佳，因疲軟的經濟數據給中國需求前景蒙上陰影，而中國是許多大宗商品的全球最大消費國。不過分析師稱，鋁價跌勢可能不會持續很久。

由于全球市場的鋁供應增加，消費者為獲得即時交付的鋁而支付的溢價減少。這些消費者包括金屬制造商Novelis Inc.、罐裝飲料生產商可口可樂公司(Coca-Cola Co.)、汽車廠商福特汽車(Ford Motor Co.)等。

供應增加一定程度上也是因為倫敦金屬交易所(London metal Exchange)規則改變；新規旨在縮短鋁倉庫交貨的等待時間。

德國商業銀行(Commerzbank)大宗商品分析師布里茲曼(Daniel Briesemann)稱，美國可即時交付的鋁溢價從1月份的每噸530美元降至180美元。

去年早些時候，在印尼對包括鋁土礦在內的礦石頒布出口禁令之后，中國將鋁產量維持在高位的能力一度遭到質疑。但中國生產商隨即增加了從馬來西亞等亞洲其他國家的鋁土礦進口，以此解決了印尼方面的麻煩。鋁土礦是生產鋁所需的主要原材料。

鋁行業獨立分析師久卡諾維奇(Goran Djukanovic)表示，由于中國的出口規模居高不下，全球鋁市場今年可能出現至多300萬噸的供應過量。

他還指出，中國政府應該意識到，龐大的出口對倫敦金屬交易所的鋁價造成了重要影響，使得鋁價受到抑制。這不僅給中國以外的主要生產商帶來了沖擊，中國也深受其害。

不過，美元的強勢幫助美國以外的鋁生產商抵御住了中國大規模出口所帶來的負面影響，原因在于鋁的生產成本是以生產國的本幣計價，而國際市場上卻是以美元計價。

盡管如此，鋁行業的所有參與者都或多或少地受到了影響。

6月早些時候，俄羅斯鋁業聯合公司(Rusal)首席執行長索洛維約夫(Vladislav Soloviev)表示，從今年秋季開始，該公司的鋁產量折合成年率可能會減少20萬噸。

分析師稱，更有可能削減產量的或許是美國的生產商。由于中國鋁產品大量涌入美國市場，當地行業倍感壓力，它們因此不得不開辟車用高檔鋁材等新的利基市場，同時遠離建筑板材等以往關注的領域。