現在還有誰記得印尼的鋁土礦出口禁令？

　　印尼2014年1月開始禁止出口未加工礦石時，大家原本預期受害最大的是中國。
印尼總統的大筆一揮，核準了禁令后，中國便失去了鋁土礦和鎳礦石的主要供應源，中國國內龐大的鎳生鐵及鋁產業似乎陷入危險。
鎳礦石出口禁令現在仍是個緩慢發酵的題材，只有慢慢影響鎳市的供應情勢。
然而印尼鋁土礦供應中斷一事，顯然只是雷聲大雨點小。
中國的鋁產量照樣持續上升，在全球產量占比不斷升高，到4月時已接近55%，幾年前還只有42%。
中國西北部省份的新冶煉廠正在投產增產，而其他省份則是讓早該關停的老舊煉廠繼續營運下去，至少在形式上是如此。
確實，中國以半加工鋁制品形式出口的過剩鋁產量，在全球其他地區愈來愈引發警覺。
就中國鋁產業而言，這是個出乎意料的結果。甚至在印尼還沒截斷中國鋁土礦單一最大供應源之前，外界已認為支持中國鋁產業運作的原料政策是無法持續的。
然而，鋁原料供應鏈卻沒有任何緊繃壓力跡象，愈來愈顯而易見的是，鋁土礦供應短缺也擋不了中國冶煉商的強大戰斗力。

氧化鋁產能上升

氧化鋁在鋁生產鏈中介于鋁土礦和鋁之間。
就氧化鋁而言，中國似乎變得越來越能自給自足。
中國以往曾通過進口氧化鋁來填補國內供應缺口。
中國去年氧化鋁進口總計530萬噸，較上年增長38%，但進口增加或許是對印尼鋁土礦出口禁令做出的反應，是為了替代印尼的鋁土礦。
從更長的時間框架來看，過去10年左右氧化鋁進口一直在逐步減少，盡管來自上述所有新鋁冶煉廠的需求大增。
這是因為在中國鋁冶煉產能增加的同時，國內氧化鋁產能也在上升，盡管二者有時可能會錯配，這種情況會體現在氧化鋁進口量的波動上。
目前，中國的氧化鋁產量增速快于鋁產量。今年前四個月，中國氧化鋁產量和鋁產量分別增長15%和11%。
氧化鋁進口自年初以來下降，并不令人意外。中國今年1-4月氧化鋁進口較上年同期下降近40%。
根據麥格理銀行(Macquarie Bank)分析師的一份研究報告，中國國內氧化鋁價格下跌速度快于國際價格，這同樣在意料之中。
的確，正如這份研究報告的標題所暗示，麥格理預計中國氧化鋁價格能拉低國際價格。根據普氏的估算，今年以來，澳洲氧化鋁的離岸價格一直維持在每噸334-344美元區間內。
這在很大程度上反映出，氧化鋁市場并不存在供應緊張壓力。

鋁土礦--價格走低，供給增多

不過鋁土礦市場情況怎樣呢？
鑒于中國歷來仰賴自印尼的進口，而后者在去年1月頒布了礦石出口禁令后，按理應該會造成一些供給緊張。
但實際情況顯然不是這樣。
麥格理以衡量鋁土礦交易的Clark& Marron CBIX指數變化為例。
印尼一紙禁令剛下，該指數便應聲自每噸55美元升至75，不過目前又回落到每噸58美元，部分肇因于采礦和運費成本減少。
此外，涌至中國氧化鋁煉廠的新增供給也“功不可沒”。
中國在3月和4月每月的鋁土礦進口規模都超過400萬噸，基本上回到2013年下半年以前的鼎盛時期，當時中國買家紛紛趕在印尼頒布禁令前加緊購買原礦。
印尼自身已不向中國供給任何礬土了，該國的出口禁令無疑扼殺了本國企業。
挺身而出補充供應缺口的，除了澳洲和印度兩個傳統供給國之外，還新增了馬來西亞等國。
中國自馬來西亞的進口迅猛增加，2013年僅有15.4萬噸，去年一舉增至330萬噸。目前動能還在積聚，今年頭四個月的進口達到460萬噸。
此外還有伺機而動的加納和幾內亞等西非供給國，盡管自這兩個國家的進口量目前還相對較小。

中國自身產量

中國原材料來源中缺少的部分或許恰恰是最重要的部分，即中國自己的鋁土礦產量。
中國統計機構不公布產量數據。是否有國家或行業機構實際上在匯整該數據，還不能確定。
由于沒有這方面的資料，所以難以確定中國儲備可持續程度，真是遺憾。
有觀點認為，中國儲備有限，且相對其他國家產區的鋁土礦床品級較低。
但目前的實際情況是，中國儲備似乎可以充分滿足國內廠商繼續以當前速度下新建鋁產能的需求。尤其是如果產能距離內陸足夠遠，使得依靠進口從財務角度行不通。
而且，幾家中國業者正在研究新科技，用飛塵而非傳統的鋁土礦生產鋁。飛塵是燃煤產生的一種廢棄物，其中鋁含量可以高達45%。
據咨詢機構AZ China，位于內蒙古的大唐和蒙西鋁業等幾家業者已經建立了飛塵鋁廠，不過成本料較高。
利用飛塵大規模商業化生產鋁可能仍是一個遙遠的夢想，但顯而易見的事實是，目前無論國內還是國外，中國在采購足夠的鋁土礦以保持鋁煉廠供應方面似乎不成問題。即便去年印尼出口禁令沖擊供應，也沒有出現問題。
只要維持這種現狀，中國鋁產出榮景就會繼續下去。

2、CRU: 中國鋁生產商將面臨一波關廠潮

　　英國《金融時報》報導，鋁市的供給過剩導致了鋁價的低迷。分析機構商品研究所（CRU）分析師Eoin Dinsmore表示，中國以外大約有300萬噸的鋁產能目前是處于虧損狀態，部分生產商已經開始感受到壓力。Dinsmore指出，即使中國的鋁出口持續增長，生產商仍未能夠落實減產，因此鋁價可能要下跌至生產商削減足夠的產出為止。

　　Dinsmore指出，中國較為低廉的煤價以及電力價格有助于降低當地的生產成本，但即使如此，預估中國目前也約有10%的鋁產能是處于虧損營運，而且當地的鋁庫存也在攀升。Dinsmore預估中國鋁生產商將面臨一波關廠潮，不過，想要期待中國完全不出口鋁也是不太可能的。全球最大鋁生產商俄羅斯鋁業聯合公司（United Company RUSALPlc）執行長Vladislav Soloviev預估，中國今年預估將出口500萬噸鋁，這將令中國以外的鋁市從供給短缺轉為過剩。

3、高盛：鋁企減產臨界點1875美元

　　高盛集團（Goldman Sachs Group）報告稱，受到中國產量創新高以及出口增長的影響，鋁價可能還將面臨進一步的下跌壓力。高盛表示，鋁價的跌幅仍不足以逼迫生產商進行足夠的減產。高盛指出，目前歐洲的所有成本（包含溢價/升水）鋁價約為每噸1,980美元，而美國中西部地區則為每噸2,120美元，過去半年來分別下跌了23%與18%；不過，高盛認為，所有成本鋁價須下跌至1,875美元以下，鋁生產商才會更嚴肅地考慮進一步減產。

4、渣打: 國際現貨鋁升水大幅修正 中國出口受抑

　　渣打銀行在一份報告中稱，預計中國半成品鋁出口量料減少，因國際市場現貨鋁升水大幅修正，這將導致中國之外的市場供應緊俏并最終提振LME鋁價。

　　“5月份鋁升水下滑令半成品鋁出口量承壓，這將導致中國今年年中的出口量受限。”
“如果未來數月中，中國鋁半成品出口量溫和縮減，則中國之外的鋁市供應將趨緊，這將令LME鋁價表現好于滬鋁價格表現。”

5、巴林鋁業擴張獲批 鋁冶煉產能將擴張逾50%

　　據外電6月11日消息，巴林鋁業公司（Aluminium BahrainB.S.C.）耗資35億美元產能擴張項目已經獲得該國政府的批準，這意味著該公司的鋁冶煉產能將擴張逾50%。

　　該公司周三稱，其第六條電解槽項目將令該公司的鋁年產能增加514,000噸至145萬噸，新增產出的一半將銷售給該公司面的客戶。
該公司稱，該產能擴張項目的建設工程自2016年開始，將在2019年投產。
聲明還稱，該公司已經指定摩根士丹利、海灣國際銀行和巴林國家銀行文華原創作為該項目的財務顧問。