海外鋁土礦供應并不如預期的那么緊張。調研發現，年初在印尼禁止鋁土礦出口之后，國內鋁土礦庫存一度下降，但經過調整后，進口鋁土礦的消費企業迅速找到了替代方案，目前，我國鋁土礦主要來源于澳大利亞、印度、馬來西亞，南美及非洲等地。

澳大利亞成為我國第一大鋁土礦供應國，如今年7月份我國進口鋁土礦300多萬噸，澳大利亞的進口量就達到了166萬噸，占比超過了50%。而且，不少進口鋁土礦消費企業都與澳洲等海外知名鋁土礦供應商簽訂了長期協議，這部分鋁土礦供應有保障，且價格波動較小。整體上，澳大利亞的鋁土礦出口能力和出口量也會有所增加。特別是力拓Gove 礦 2014年暫停了其氧化鋁廠的生產，專注于出口鋁土礦。

目前，Gove 的鋁土礦出口能力為600萬噸，到2015年將提升至800萬噸。同時，國內代表性鋁土礦消費企業也在推進開拓鋁土礦的其他來源，如印度，7月份的統計數據顯示，我國自印度進口的鋁土礦90萬噸，雖然印度有提高出口關稅及礦業稅，但目前對印度礦的進口價格并沒有產生實質性的影響，隨著產能的釋放，未來印度向中國出口的鋁土礦量有望繼續增長。

此外，馬來西亞、南美等地進口量的增量也不可忽視。長期來看，國內鋁土礦進口企業也積極拓展非洲等地的鋁土礦來源，并取得了不少進展。

鋁土礦港口庫存3500噸左右，預計6個月內下降幅度不大。目前，國內多數進口鋁土礦的消費企業鋁土礦的庫存都比較充足，部分企業的庫存量甚至超過了1年的用量，按7月份的300萬噸月進口量和約300萬噸消費量預計，鋁土礦庫存充足的狀況仍將延續。

氧化鋁價格上漲，但氧化鋁企業產出料擴張。自6月份以來，我國氧化鋁產出增速低迷，7月份氧化鋁產量僅同比增長2%，1-7月份產量累計同比增長5%，而電解鋁價格上揚，產量增速不減(累計增速為7.46%)，近期氧化鋁價格出現了上揚。目前，有的氧化鋁企業產能利用率還有不小的提升空間。隨著氧化鋁價格的上揚，這些企業的產能利用率會有所提升。

電解鋁產能方面，今年下半年代表性企業仍有不少的電解鋁產能會進入到釋放期，未來電解鋁產能的釋放進度可能放緩。據統計，今年上半年，我國投放的電解鋁產能為296.5萬噸，下半年仍有237萬噸產能將投放，其中新疆地區將有123萬噸產能投放。預計，從明年開始電解鋁產能增長步伐有望放緩，特別是隨著新疆坑口煤價和運輸成本的上升，新疆電解鋁的電力成本優勢正日益被運輸成本上升，管理難度加大等所中和。

一些企業認為，新疆電解鋁的成本與山東地區有自備電廠的電解鋁企業成本逐步靠近。此外，國內上半年停產的電解鋁產能不斷復產，在上半年停產的189.5萬噸產能中，有121萬噸計劃復產，并有約70萬噸產能已經恢復運行。

在當前價格水平下，有自備電廠的企業目前的電解鋁生產成本已經有較為豐厚的利潤，其產能都已滿產。可以預計，在電解鋁產能投放速度不減，企業復產等推動下，電解鋁供應快速增長態勢將延續。