11月9日，常鋁股份發布了《2011年度非公開發行股票預案（修訂稿）》。預案稱，公司擬募資12.50億元來建設包頭常鋁北方鋁業有限責任公司年產25萬噸鋁板帶箔項目。
　　11月9日，一位分析人士表示，常鋁股份2007年上市時募投的2個項目產能還未能釋放，其中一個項目2008-2010年，3年實現的效益僅達到公司承諾實現效益的12.02%,現在常鋁股份又要上馬更大的項目，不知公司此舉是為了增加收益，還是為了“圈錢”。
　　募資12.5億元
　　市場開拓難度大
　　常鋁股份此次定增預案稱，擬向10名非特定對象增發1.18億股，擬募集資金總額不超過12.50億元，增發價為不低于10.65元/股。
　　公開資料顯示，常鋁股份此次募集資金扣除發行費用后，將全部用于建設包頭常鋁北方鋁業有限責任公司年產25萬噸鋁板帶箔項目。
　　常鋁股份表示，上述項目計劃投資總額為150,490萬元，項目的建設內容主要包括鑄軋生產線、熔鑄生產線、壓延生產線以及公輔設施。項目建成達產后，公司每年將新增10萬噸鋁及鋁合金鑄錠、10萬噸鋁帶坯和5萬噸空調箔，其中10萬噸鋁及鋁合金鑄錠和10萬噸鋁帶坯主要供常熟生產基地使用，5萬噸空調箔直接面向北方市場銷售。
　　常鋁股份還表示，上述項目達產后，預計年均銷售收入（不含稅）404,274萬元，年均稅后利潤18,216萬元。
　　11月9日，一位不愿具名的券商研究員對中國資本證券網表示，之前常鋁股份生產所需的鋁合金鑄錠及鋁帶坯都是從外部采購的，所以此次募投項目投產后有利于公司降低采購的成本；此外，由于項目的原材料用的是鋁液，而不是鋁材，所以也會降低一部分成本。
　　上述研究員還表示，常鋁股份此次募投項目面臨的最大難題應該是市場的開拓問題，現在國內的空調市場已經達到了一定程度的飽和，并且常鋁股份空調箔的現有產能在市場開拓上也達到了一個穩定的狀態，所以再增加5萬噸產能，市場如何開拓是個很大的問題。此外，因為空調的生產區域主要是在東部地區，特別是東南部地區，而常鋁股份此次募投項目所面向的是北方市場，所以市場開拓難度還是很大的。
　　此外，華鑫證券一位研究員也認為常鋁股份此次募投項目的市場開拓是個很難的問題。因為一般情況下，汽車空調所用的鋁箔都會有一個廠家認定期，大概需要3年，事實上，獲得汽車廠商的認可難度很大；此外，就連常鋁股份2007年上市時募投的2個項目所生產的產品，現在的產能釋放情況也都不是很好，所以，此次募投項目面臨的市場開拓難度有多大就可想而知了。
　　前次募投項目都遠未達到承諾效益
　　此次增發被指“圈錢”
　　公開資料顯示，常鋁股份上市時的2個募投項目分別為，高精度鋁合金箔生產線技術改造項目及高精度PS版基生產線技術改造項目。
　　其中，第一個項目高精度鋁合金箔生產線技術改造項目：實際投資額為1.53億元，承諾的2008年、2009年、2010年實現的效益分別是：328.83萬元、3946萬元、2959.50萬元；此項目2008年、2009年、2010年實際實現的效益分別是-22.68萬元、2065.66萬元、1871.12萬元。
　　據統計，高精度鋁合金箔生產線技術改造項目2008-2010年3年承諾實現的效益為7234.33萬元，3年實際實現的效益為3914.1萬元，比承諾實現的效益低3320.23萬元。
　　第二個項目高精度鋁合金箔生產線技術改造項目：實際投資額為1.16億元，承諾的2008年、2009年、2010年實現的效益分別是：264.58萬元、3175萬元、2381.25萬元；但此項目2008年、2009年、2010年實際實現的效益分別是-48.03萬元、552.09萬元、195.61萬元。
　　據統計，高精度鋁合金箔生產線技術改造項目2008-2010年，3年承諾實現的效益為5820.83萬元，3年實際實現的效益為699.67萬元，比承諾實現的效益低5121.16萬元。
　　11月9日，一位分析人士對此表示，高精度鋁合金箔生產線技術改造項目3年實際實現的效益僅為承諾實現效益的54.10%，高精度鋁合金箔生產線技術改造項目3年實際實現的效益僅為承諾實現效益12.02%，這些數據足以表明常鋁股份在市場開拓上碰到了不小的困難，產能很難被釋放出來。
　　上述分析人士還表示，常鋁股份在上次募投項目產能還未充分釋放的情況下就繼續上馬更大的募投項目，不知公司此舉是為了增加收益，還是為了“圈錢”。
　　11月9日，常鋁股份證券部的工作人員以相關問題應咨詢董秘為由婉拒回應。
　　但常鋁股份董秘的公開電話一直未能接通。