一、市場前景看好

2007年LME各有色金屬價格出現先大幅走高、后較大幅度調整的走勢。小金屬品種錫、鎳、鉛的價格在上半年不斷創出新高。然而后期受到美國次級債的影響，有色金屬遭到拋售，各品種價格回調明顯回落。全球經濟的增速下降給金屬價格帶來較大的壓力。但是由于作為全球有色金屬消費量最大和增長最快的中國在08年將繼續保持快速增長態勢，所以2008年有色金屬的走勢并不悲觀。各金屬品種由于其供求關系不盡相同，價格走勢在2008年也將各不相同。我們看好金屬錫和黃金的走勢。在2006－2007年，有色金屬行業是全行業效益提高，投資者能獲得行業整體投資收益。但是2008年由于全球經濟的不確定性因素加大，國內宏觀調控力度加大，主要有色金屬品種的基本面趨弱，有色金屬不再具有全行業整體大幅上漲的投資機會。對于各個子行業，因2008年各金屬品種走勢將出現較大的分化，所以我們看好黃金、鋁深加工、稀有金屬(鎢、鈦、稀土等)子行業，對銅、鉛鋅等子行業持謹慎態度。

國內方面，2007年1－10月，受市場需求拉動，有色金屬產品持續增長，價格繼續高位振蕩。1－10月，十種有色金屬產量1916萬噸；增長25.0%。其中：銅284萬噸，增長18.9%；電解鋁1003萬噸，增長34.6%；鉛218.7萬噸，增長5.4%；鋅303萬噸，增長19.1%。氧化鋁1611萬噸，增長49.7%。銅、鋁加工材各完成539萬噸、973萬噸，分別增長21.6%和44.7%。有色金屬行業企業經濟效益大幅提升。2007年1－9月，有色73戶重點聯系企業的主營業務收入4892億元，同比增長37%；實現利潤531億元，增長21.0%。其中，23戶鋁冶煉企業盈利255億元(含氧化鋁、電解鋁)，增長19.0%；22戶銅鎳冶煉企業利潤151億元，增長17.1%；12戶鎢鉬錫銻冶煉企業實現利潤41.5億元，增長20.9%；16戶鉛鋅冶煉企業83.7億元，增長36.3%。但是，通過分析上市公司的季度盈利情況可知，有色金屬行業在第三季度業績出現環比急劇下降的局面。2007年一季度行業平均EBIT環比增長55.39%，二季度環比增長64.51%，但第三季度環比僅增長24.38%。投資繼續增長。2007年1－9月，有色金屬行業累計完成投資1102億元，增長39.4%。其中，銅冶煉完成投資77.6億元，增長3.96%；鋁冶煉(含氧化鋁)完成投資214億元；增長8.7%。鉛鋅冶煉行業投資完成投資79.5億元，增長57.7%。進口大幅增加，出口增勢趨緩。2007年1－9月份，進出口總額652億美元，同比增長41.3%。其中進口454億美元，增長55.1%；出口198億美元，增長6.3%。分品種看，進口未鍛軋銅122.6萬噸，增長93%；銅加工材78.5萬噸，下降3.4%；未鍛軋鋁20.3萬噸，下降0.7%；鋁加工材51.6萬噸，增長1%。進口氧化鋁394萬噸，增長24.9%。進口銅精礦346萬噸(實物量)，增長6.8%；鉛精礦94.5萬噸，增長14.5%；鋅精礦155萬噸，增長178.1%。銅、鋁、鉛出口量同比大幅度下降。2007年1－9月份，未鍛軋銅出口9.3萬噸，下降59%；未鍛軋鋁出口41.2萬噸，下降57.1%。未鍛軋鉛出口19.5萬噸，下降52.6%。未鍛軋鋅出口24.9萬噸，增長33.5%。

二、世界有色金屬市場競爭更趨激烈

為了適應競爭形勢，國際有色金屬工業跨國公司千方百計降低生產成本，增強企業實力。自20世紀80年代以來，國外有色金屬工業企業的規模越來越大，銅、鋁等主要有色金屬的生產成本逐漸降低。全球最大的鋁生產企業美國鋁業公司最近幾年通過連續兼并擴張，已經成為一個年銷售額200多億美元的超級企業；智利國家銅業公司年產100多萬噸銅，還在擴大生產能力。與之相比，我國有色金屬工業企業的經營規模差距很大，規模最大的企業年銷售收入不過20－30億元人民幣，沒有一家企業的銅產量超過20萬噸，與國際跨國公司的實力相差懸殊，在競爭中處于不利境地。因此，當新世紀來臨之際，我國有色金屬工業企業必須抓住機遇，通過兼并、聯合，做大、做強，以適應市場競爭形勢。最近幾年，世界有色金屬生產成本出現下降趨勢，銅的生產成本已降到1400－1500美元／噸，鋁的生產成本已降到1200美元／噸，均低于國內。我國鉛鋅的生產成本曾在世界上具有競爭，但最近幾年隨著國內生產成本的上升，鉛鋅產品的國際競爭力有所下降。因此，未來幾年我國有色工業企業必須繼續加強生產管理，進一步降低生產成本，特別是在產品價格上漲，企業利潤增加的情況下，更應該重視降低生產成本的工作，以全面提高我國有色金屬工業的國際高層競爭能力。

三、礦山原料發展滯后，有色金屬工業對進口原料的依賴程度不斷增加

由于我國有色金屬冶煉能力超前發展，而礦山發展又相對滯后，目前國內二分之一的銅產量，三分之一的鋁產量是利用進口原料生產的。2006年至今，國際市場有色金屬價格的上漲，必然帶動在價格的上漲，對我國有色金屬原料的進口產生不利影響。因此，為保證我國有色金屬工業的持續、穩定發展，明年，應特別是做好氧化鋁、銅粗礦等大宗有色金屬原料的進口工作。

四、2010年我國百分之四十有色金屬礦山將關閉

中國地質調查局地質調查項目《危機礦山資源潛力調查與評價》對我國25種主要金屬礦產10618座礦山的礦產資源形勢及開發利用現狀等作了詳盡的剖析。我國現存的金屬礦山大多數建于20世紀50年代至70年代。經過幾十年的開采，目前已有2／3的礦山呈現老化，保有儲量嚴重不足，再加上近些年我國礦產勘查投入逐年減少，造成許多礦山資源枯竭、后備資源接替基地匱乏，企業生產陷入困境，經濟效益大幅度下滑。《調查與評價》指出，2010年前后將是我國大中型礦山關閉的高峰期，屆時全國25種主要金屬礦產大中型礦山的數量將從目前的415座減少到188座。《調查與評價》的統計結果顯示：到2010年，我國主要有色金屬礦山將關閉335座，占總數的46％；到2020年，僅有不足20％的礦山能維持生產。到2020年，全國有色金屬礦山礦石產量每年將減少6817萬噸，采礦能力每年下降8272萬噸，選礦能力每年喪失7653萬噸，工業產值每年減少68.3791億元，企業利潤每年減少4億多元，每年減少稅金5億多元，將有14萬多人下崗或失業。按照2001年全國礦業生產總值比例計算，將損失1.96％的GDP，加上與礦產品關聯的下游產業產值，約減少12％的GDP。