地震對日本經濟的重創目前難于估算量，其經濟損失主要體現在兩個方面：首先是受
地震和海嘯沖擊的直接損失。與1995年日本神戶大地震相比，這次地震的重災區東北部地
區并不是日本主要工業區。盡管如此，該地區也集中了汽車、核電、石化、半導體等眾多
重要產業工廠，該地區經濟規模占到日本國內生產總值（ＧＤＰ）的８％左右。目前來看
，汽車業遭受損失最為嚴重，日本三大汽車廠商豐田、本田、日產共有22家工廠關閉。
　　其次，地震將導致供應鏈危機。雖然日本的主要制造廠商并未受到災難性損害，但由
于地震導致交通中斷，原材料供應受到影響，成品也無法運至機場或港口。由于日本在全
球產業鏈中的地位極其重要，因此供應鏈危機將在數月內給日本廠商乃至全球廠商帶來損
失。去年，日本經濟強勁反彈，全年GDP實際增長3.9％，創20年來最快增速。不過其經濟
增長主要由第一季度帶動，后三個季度經濟低迷，第四季度GDP甚至環比萎縮0.3％。我們
認為，大地震很可能改變這一趨勢，短期內日本經濟將遭受重創，不少大宗商品原材料供
求陷于停頓狀態。但此后，隨著重建工作的開展，日本經濟可能呈現“V”型反彈，對金
屬、能源等大宗商品形成增量需求。
　　金屬價格將先抑后揚
　　市場對突發事件的解讀總是多面的，我們應辯證對待。對于近期處于整體跌勢的商品
市場而言，突如其來的地震猶如雪上加霜。日本作為全球第三大經濟體，此次地震至少將
在短期內影響日本的經濟增長預期，從而影響全球經濟復蘇的步伐，短期來看將進一步壓
制銅、鋁、鋅等金屬價格的總體走勢。影響大宗商品價格的根本原因一是市場供需，二是
全球流通性、經濟復蘇的步伐、美元的走勢等。地震之前，我們判斷大宗商品價格可能面
臨一波中級調整，短期金屬不得不維持弱勢調整格局。從中長期來看，這次地震不會改變
全球經濟復蘇的趨勢。對全球經濟而言，日本的震后重建將使進口大幅上升。1995年神戶
地震后的重建工程，就因對部分商品，尤其是金屬的新增需求而明顯影響國際商品市場格
局。日本的產業鏈環環相扣，災后恢復進程也將十分迅速，有效拉動大宗金屬的消費。
　　對我國金屬期貨品種影響各異
　　受強震影響，昨日國內期貨市場銅、鋁、鋅以及鋼材價格走勢有所分化，銅、鋁期價
在日本股市重挫以及恐慌性情緒打擊下，一度快速下挫。午后，受空頭獲利了結和逢低買
盤推動，價格有所反彈，削減跌幅。從技術上看，倫銅在9000，滬銅在68000都表現出一
定支撐，因此短線銅價將會修正性反彈，不過由于總體格局仍是空頭形態，銅價短線反彈
的空間可能有限，后市振蕩探底的可能性較大。與此同時，鋅與鋼材的表現強于其他金屬
，尤其是鋼材反彈較強勁，日本鋼企突發性停產導致鐵礦石價格暴跌，國內鋼鐵生產成本
大幅回落，鋼材出口峰回路轉面臨新的機會，預計螺紋鋼會在4500—4600區間獲得一定支
撐，但中線仍以逢高沽空為主