過去的10月鋁價表現(xiàn)為震蕩回落趨勢，鋁價盤中再度下破1.8萬大關(guān)，截至月底，累計跌幅達4.02%；月內(nèi)因市場流出LME以及美考慮禁止俄羅斯金屬交易的傳聞，鋁價一度回升至近月高點，隨后盡管討論并未落實，但供應(yīng)擾動的擔(dān)憂持續(xù)支撐著價格保持高位，在此事件發(fā)酵效應(yīng)過后，鋁價重回基本面主導(dǎo)，行情應(yīng)聲回落。

　　在鋁價疲弱背景下，10月再生鋁市場表現(xiàn)亦不盡人意，在國慶7天漲幅達到500以上的情況下，中下旬跌幅擴大，導(dǎo)致回吐全部漲幅后繼續(xù)下行，尤其是鋁合金、鋁線等廢鋁，由月初的上漲轉(zhuǎn)為月底累積下跌近500元左右，市場貨源緊張情況依舊嚴(yán)重，廠家利潤收窄，但“銀十”需求下，企業(yè)訂單尚可，但利潤再次壓縮。富寶有色鋁研究小組針對10月份的再生鋁市場調(diào)研詳情如下：
　　華東市場
　　華東企業(yè)情況調(diào)研：10月鋁廠下游訂單轉(zhuǎn)好，但利潤仍比較低。

　　江蘇企業(yè)A：10月維持正常生產(chǎn)，基本老客戶居多，采購穩(wěn)定，下游訂單充足，利潤有所收窄，10月份未受到疫情影響，基本維持穩(wěn)定。

　　江蘇企業(yè)B：10月份因為貨源緊張，采購不如上個月，下滑30%左右，主要還是因為貨源緊張所致，補庫困難，下游訂單比較多，都是些穩(wěn)定的客戶，原材料跟不上是主要的問題。
　　山東企業(yè)A：10月生產(chǎn)線基本上停了一大半，廢料貿(mào)易為主了，加工倒虧，鋁棒的產(chǎn)能在800噸左右，廢料采購1400噸左右，庫存前段時間沒留，基本上就剩300噸，隨用隨拿，到年底可能還會減產(chǎn)，觀望行情。
　　安徽企業(yè)A：10月生產(chǎn)基本上還比較正常，產(chǎn)能釋放的合金錠的產(chǎn)能大概在3400噸左右，廢料采購料型有所調(diào)整，輪轂什么拿的少了，依舊生鋁為主，采購量在3600噸左右，庫存現(xiàn)還有500噸，準(zhǔn)備低庫存過年。
　　安徽企業(yè)B：10月份廢鋁收貨基本保持穩(wěn)定，大概3500噸左右，期間雖因疫情閉環(huán)管理幾天，但影響不大，正常開工，下游訂單還可以。
　　江西企業(yè)A：10月采購量基本恢復(fù)正常，在3500噸左右，環(huán)比9月份增加40%，9月主要是受疫情影響停收一段時間；開工維持正常，產(chǎn)量在3000噸左右；目前廠里在弄鋁棒的生產(chǎn)線，計劃這兩個月開始投產(chǎn)。
　　華東現(xiàn)貨市場：10月廢鋁價格品種差異依舊明顯，鋁線、鋁合金跌500元左右。

　　廢鋁價格方面：10月國慶期間廢鋁價格大漲，部分鋁廠漲幅一度超過500元/噸，節(jié)后廢鋁價格表現(xiàn)震蕩下行，回吐全部漲幅后繼續(xù)下行，截止10月底華東地區(qū)鋁合金噴涂舊料主流13500附近，易拉罐12500附近，機鋁1.41萬附近，其中易拉罐、生鋁價格相對抗跌，環(huán)比9月底下跌在100-200元居多，但鋁合金型材料、鋁線價格下跌較為明顯，幅度在400-500元。進入11月份，行情出現(xiàn)一定修復(fù)，基本收回10月份大部分跌幅；截止11月7日，華東地區(qū)鋁合金噴涂舊料主流14100附近，易拉罐12900附近，機鋁1.43萬附近。

　　廢鋁原材料方面：10月華東市場廢料整體依舊偏緊，尤其是國慶節(jié)后，市場貨源緊張情況加劇，廠家上調(diào)價格收貨，成交價格偏高，隨著價格高位回落，再次下行，持貨商出貨積極性出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但因今年疫情和行情不穩(wěn)原因，中小型貨場庫存情況不及往年同期，市場流通貨源整體偏緊情況難改善。
　　廢鋁庫存方面：10月華東鋁合金錠企業(yè)庫存略好于9月份，鋁合金錠下游訂單較為充裕，對原材料需求尚可，庫存小幅增加，但受累價格高及行情問題，整體庫存仍維持在低位；山東地區(qū)下旬因疫情影響，臨沂金屬城遭到管控，對周邊市場影響較大，企業(yè)普遍反饋當(dāng)?shù)厥袌隽魍ㄘ浽礈p少。

　　再生鋁合金方面，10月再生鋁合金錠價格整體呈現(xiàn)出震蕩下行走勢，截止10月底華東ADC12鋁合金錠價格在18400元/噸附近，環(huán)比9月底下跌300元/噸；據(jù)了解，10月份華東再生鋁合金錠企業(yè)下游訂單尚可，中大型廠家多為長單為主，小型企業(yè)訂單亦充足，但部分企業(yè)因原材料補庫不足而未能達到滿產(chǎn)，企業(yè)利潤收窄亦嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)虧損。

　　綜合來看，10月多地疫情再起，市場成交受影響嚴(yán)重，加上管控原因，運費亦有所提升，山東臨沂和河南長葛地區(qū)影響最突出；江浙滬地區(qū)企業(yè)開工多維持正常，下游訂單尚可。
　　西南、華南市場
　　西南、華南市場企業(yè)情況調(diào)研：原材料價格高，10月企業(yè)利潤仍多在下降。

　　重慶企業(yè)A：10月份生產(chǎn)來說基本上是有一點點的好轉(zhuǎn)，但是利潤還是在下降，市場很亂，價格波動幅度大；而且到年底，客戶預(yù)計可能會有進一步減產(chǎn)的計劃，因為現(xiàn)在行業(yè)不好做，要看明年有沒有改觀了，生產(chǎn)利潤太低，有訂單都不是很想接。

　　重慶企業(yè)C：公司10月型材生產(chǎn)量有比較明顯的回升，總體來說10月現(xiàn)貨價格比較穩(wěn)定，加上下游市場給的新增訂單也還可以，基本上成品生產(chǎn)這塊還是比較穩(wěn)定的，不過馬上進入淡季，估計后面兩個月產(chǎn)量應(yīng)該趨于穩(wěn)定，訂單量不會太多了。
　　廣西企業(yè)A：10月公司產(chǎn)量小幅下降，目前來說生產(chǎn)基本上是以銷定產(chǎn)了，有訂單在生產(chǎn)，廢鋁采購?fù)瑯右泊蠓陆担驗椴少彽牧闲鸵矞p少了不少，只用部分光鋁以及鋁屑，能控制生產(chǎn)成本，其他料型不如直接買鋁錠；而且現(xiàn)在西南跟華南市場廢料還是比較缺，競爭明顯，今年后面生產(chǎn)情況可能不容樂觀。
　　廣西企業(yè)B：目前企業(yè)成品桿這塊用廢料用的基本上已經(jīng)很少，因為不劃算，成本劃不來。多數(shù)廢料采購還是用來加工合金錠，但是本身合金錠利潤也低，加上行情不好，客戶預(yù)計后面還有生產(chǎn)線減少的可能。
　　佛山企業(yè)B：10月廠里產(chǎn)量基本上還是穩(wěn)步回升，廢料的話部分集團內(nèi)部供給，部分是來源于進口料，生產(chǎn)利潤這塊目前廠里還能保持一定的利潤空間，而庫存這塊一直保存著千噸以上的量，對后續(xù)訂單有一定的信心。
　　西南、華南市場現(xiàn)貨市場：10月份廢鋁價格下跌，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局。

　　廢鋁價格方面，10月份兩南地區(qū)整體廢料價格呈現(xiàn)走弱趨勢，分地區(qū)來說，重慶地區(qū)跌幅居前，多數(shù)料型下跌幅度超出500元，而分料型來看，易拉罐相較其他種類價格趨穩(wěn)，跌幅相對有限，其中光亮線跟隨現(xiàn)貨漲跌，目前光亮鋁線兩南地區(qū)最新光亮鋁線精費價差保存在1780-1850之間；據(jù)地區(qū)部分再生企業(yè)反饋，10月截至到月底一周前原料價格始終處于高位，而現(xiàn)貨價格并未出現(xiàn)明顯上行，導(dǎo)致利潤比值進一步下滑，不得不降低生產(chǎn)成本，同時放棄部分廢鋁料型的采購，加大現(xiàn)貨鋁錠投入比例；此外，再生鋁企不斷新投產(chǎn)能的加入也加大了兩南地區(qū)廢料市場惡性競爭情況。

　　成本角度來說，10月大型鋁企與中小企業(yè)的差距逐步拉開，其中一方面體現(xiàn)在成本的控制上，另一方面則表現(xiàn)為訂單量的穩(wěn)定性；在成本端來說，即使行業(yè)大環(huán)境下行，市場平均冶煉成本上升，利潤下滑，但中大型企業(yè)因其品牌效應(yīng)、客戶粘度以及設(shè)備先進等原因，能更穩(wěn)定的控制其生產(chǎn)成本，從而維持一定的生產(chǎn)利潤，但市場多數(shù)企業(yè)卻不得不面臨著虧本生產(chǎn)的窘境。
　　供需角度來說，10月多數(shù)再生鋁企業(yè)經(jīng)營狀況依舊維持著9月產(chǎn)銷雙弱的情況，市場供需表現(xiàn)不佳；其中，四川、云南地區(qū)雖然正穩(wěn)步恢復(fù)前期損失產(chǎn)能，但百色、佛山多地存有廠家減產(chǎn)情況，部分因設(shè)備檢修，部分則是為了適當(dāng)止損；綜合多家企業(yè)反饋，10月型材、壓鑄訂單增量明顯不如往年同期，且臨近月末，傳統(tǒng)淡季的來臨也導(dǎo)致部分下游企業(yè)不愿意過多下單，整體來說，市場供需雙弱格局短期難有改變，不過當(dāng)兩南企業(yè)減產(chǎn)程度進一步加深，或?qū)⒂袡C會出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，屆時市場供需格局或?qū)⒂兴迯?fù)。
　　庫存方面，10月兩南地區(qū)再生鋁企業(yè)備庫理念同樣出現(xiàn)一定分化現(xiàn)象，多數(shù)合金錠以及再生棒廠家在10月伊始紛紛降低內(nèi)部庫存量，在高價時多消化前期庫存為主，而后續(xù)備庫則依產(chǎn)而定，按需備貨，不提前囤貨；少部分企業(yè)因其本身產(chǎn)能穩(wěn)定輸出以及訂單量的增加，預(yù)計將維持高庫存狀態(tài)；總體來說，由于截至到年前，市場看空情緒較濃，多數(shù)企業(yè)仍將保持“輕倉過年”想法。
　　結(jié)合華南、西南兩地實際市場情況來分析，前期現(xiàn)貨價格的持穩(wěn)并未對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來多大利好效益，正如我們前面所說“高成本、低利潤”此現(xiàn)象已普遍存在于當(dāng)前市場冶煉企業(yè)內(nèi)，此外隨著國家對再生資源的重視度提升，越來越的企業(yè)擠入再生鋁這塊大蛋糕，就廣西市場來說，年內(nèi)將出現(xiàn)多家新投產(chǎn)合金錠企業(yè)以及板帶企業(yè)，而明年計劃投產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能同樣超出了百萬噸；在市場份額被不斷擠壓下，中小企業(yè)生存空間被不斷壓縮，惡性競爭不可避免，抬價收貨已成常態(tài)，市場原料表現(xiàn)供不應(yīng)求，從而導(dǎo)致企業(yè)成本的再度提升；預(yù)計在年底乃明年年初，若行情未出現(xiàn)大幅回升，兩南地區(qū)市場必將面臨新一輪企業(yè)洗牌。
　　華中市場
　　華中市場企業(yè)情況調(diào)研：河南鋁企受疫情影響嚴(yán)重，兩湖地區(qū)開工多正常。

　　湖北企業(yè)A：10月開工50%，采購量約2000噸，廢鋁原料以鋁合金廢料為主，表示市場貨源量尚可，但低價貨源難尋。

　　湖北企業(yè)B：10月生產(chǎn)采購均正常，大概在3000噸左右，鋁型材廠家，原料主要用鋁合金廢料，表示此類貨源目前還挺多的，企業(yè)內(nèi)供需平衡。
　　湖北企業(yè)C：10月正常開工，廢鋁原料國外來源比例較大，廢鋁原料以生鋁類為主，國內(nèi)市場生鋁類貨源少，略顯供不應(yīng)求。
　　河南企業(yè)A：10月產(chǎn)量僅8萬噸左右，由于疫情封控影響，周邊運輸阻礙嚴(yán)重，整個3季度利潤率下降近60%。
　　河南企業(yè)B：10月疫情封控影響，生產(chǎn)一直沒停，但貨物運輸影響比較嚴(yán)重，采購量僅1000噸左右，目前現(xiàn)貨庫存也不多。
　　河南企業(yè)C：10月因疫情原因下停收停產(chǎn)，采購量下滑明顯，近40%左右，月底才開始恢復(fù)收貨，但當(dāng)?shù)丶爸苓吺袌鲆咔楣芸氐仍颍肇浺琅f不暢，市場貨源少，目前在備貨中。
　　河南企業(yè)D：10月正常生產(chǎn)，采購量7000多噸，生鋁有點困難，利潤空間很少；表示看跌情緒較濃，暫沒備貨。
　　湖南企業(yè)A：10月正常開工，采購8千噸左右，生產(chǎn)3000多噸，常備庫存在2-3000噸左右；當(dāng)?shù)仉m有疫情封控，但影響并不大。
　　湖南企業(yè)B：10月廢料采購僅在1000噸左右，較9月下滑約1/3，下降幅度明顯，主要因為市場貨少，補庫困難，下游訂單不愁，主要原材料跟不上。
　　湖南企業(yè)C：10月滿負(fù)荷生產(chǎn)，廢鋁原材料維持正常備貨，采購3000多噸，下游訂單比較充足且穩(wěn)定，但是因原材料價格高，利潤比較低，薄利多銷為主。
　　華中現(xiàn)貨市場：旺季鋁廠訂單尚可，但河南、河北部分城市因疫情影響成交。

　　廢鋁價格方面：10月華中地區(qū)廢鋁價格多下跌300-600元之間，只有機鋁類價格比較堅挺。從料型來看，據(jù)富寶有色了解目前湖北湖南兩地的機鋁類進口貨源占比仍較大，因國內(nèi)貨源供應(yīng)較為緊張，一方面因疫情以及需求不佳等多種原因廢舊拆解市場到貨不足，市場產(chǎn)出廢料有限；而另一方面周邊地區(qū)需求量同樣較大，市場競價現(xiàn)象嚴(yán)重，好貨難求；以地區(qū)差別來說，湖北地區(qū)因賬期以及企業(yè)類型不同，合金型材價格相對湖南等地區(qū)略有優(yōu)勢；整體而言，華中市場10月廢料價格多跟隨現(xiàn)貨而波動，月底跌幅相對明顯。

　　庫存方面：華中地區(qū)大多廠家仍維持按需采購，湖北地區(qū)的廠家基本維持正常生產(chǎn)，豫湘兩省個別地區(qū)疫情封控，運輸受阻，多有減產(chǎn)現(xiàn)象，幅度也有所差異。
　　需求方面：進入10月后華中市場多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)基本上已經(jīng)恢復(fù)正常，下游訂單充足；但月中受疫情干擾，河南地區(qū)部分下游企業(yè)被迫出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象，導(dǎo)致再生鋁企訂單下滑；而湖南地區(qū)即使需求尚可的情況下，冶煉企業(yè)利潤不佳同樣迫使其不得不進行主動減產(chǎn)。
　　綜合來看，華中市場廢鋁供貨亦顯緊張，兩湖地區(qū)下游需求尚可，但原材料補庫不暢，部分企業(yè)反饋跟不上生產(chǎn)速度；而河南、河北地區(qū)因疫情影響部分市場成交。預(yù)計11月份華中市場成交或轉(zhuǎn)弱。
　　匯總與展望

　　據(jù)富寶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2022年10月47家樣本再生鋁企業(yè)合計廢鋁采購量19.51萬噸，環(huán)比9月份增加0.34萬噸，據(jù)了解10月鋁廠訂單明顯好于9月份，尤其是鋁合金錠廠家，訂單較充足，對廢鋁需求提升，采購較9月份好轉(zhuǎn)。

　　產(chǎn)量方面，42家企業(yè)產(chǎn)量在25.38萬噸，環(huán)比9月份增加6.9%；其中42家再生鋁企業(yè)中有24家鋁型材產(chǎn)量17.43萬噸，環(huán)比9月份近1萬噸；據(jù)了解，雖然型材企業(yè)產(chǎn)量小幅提升，但因原材料價格較高，企業(yè)普遍反饋利潤低，甚至有企業(yè)反饋收回來的廢鋁自己冶煉還不如直接轉(zhuǎn)手貿(mào)易利潤高。
　　庫存方面，32家樣本再生鋁企業(yè)庫存2.05萬噸，整體表現(xiàn)基本持穩(wěn)，考慮到河南部分鋁企因疫情導(dǎo)致庫存下滑，其他地區(qū)鋁企庫存多處于小幅累庫狀態(tài)。
　　整體來看，10月再生鋁企業(yè)訂單尚可，部分企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，但因原材料成本原因，企業(yè)利潤低迷；“金九銀十”已然落幕，隨著傳統(tǒng)消費淡季來臨，預(yù)計市場需求將出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的情況，成交下滑。
　　后市預(yù)測
　　目前鋁價上升的壓力依舊存在，且我們認(rèn)為，即使近期價格出現(xiàn)適度回暖跡象，但鋁價整體下行趨勢未有改變，在前幾日現(xiàn)貨價格一度跌破成本支撐的情況下，鋁價確實存在一定的超跌反彈機會，但長期來說，成本支撐點同樣會下移，疊加淡季下市場消費預(yù)期的減弱，年底前價格有下破1.7萬的風(fēng)險，這也是我們建議企業(yè)多保持輕倉的原因之一。
　　進入11月后，市場已進入傳統(tǒng)淡季，且國內(nèi)基建投資增量有限，供需端對鋁價的支撐將愈發(fā)薄弱，長期趨勢來說鋁價必然仍呈現(xiàn)下行曲線，但短期而言，考慮加息落地海外利空的集中釋放，預(yù)計滬鋁在技術(shù)面的觸底反彈階段過后，仍存在一波情緒面以及資金推動帶來的回升，上方高點暫參考1.86萬；月內(nèi)滬鋁波動區(qū)間參考1.7-1.86萬，操作上建議盡量逢高減持。
　　再生鋁市場方面，傳統(tǒng)消費淡季來臨，加上疫情以及行情影響下，預(yù)計11月再生鋁市場難言好轉(zhuǎn)，另外據(jù)了解，山東、廣東等地一些鋁棒廠家因利潤等問題，有計劃減產(chǎn)的想法，成交有進一步下滑風(fēng)險。